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"> 妙可蓝多登陆资本市场的第十年
，和创始人柴琇彻底告别 。

9月21日晚间，妙可蓝多（600882.SH）发布公告称 ，创始人柴琇因“个人原因 ”
，于9月20日辞去公司非独立董事及董事会专门委员会全部职务，不再担任公司及子公司任何职务 ，提前一年多结束原定任期
。

“为支持公司稳健经营和长远发展
”
，柴琇在辞职报告中的措辞十分克制，实际上 ，她的离开并非毫无征兆。一个月前，她在公司半年报董事会会议上投出唯一一张反对票
，公开暴露了与蒙牛系管理层的矛盾 。

从今年1月柴被免去副董事长、总经理核心职务，到如今柴琇辞去最后一席董事职位彻底退出公司管理层 ，前后仅8个月时间
。

这位“奶酪女王”与自己一手创办并经营二十多年的上市公司
，如今仅剩股权关联。

截至公告披露日，柴琇直接持有妙可蓝多7610.36万股 ，其一致行动人吉林省东秀商贸有限公司持有528万股
，双方合计持股比例达16.01%，为公司第二大股东 。

回望妙可蓝多的成长史 ，公司发展初期几乎由柴琇一手主导。

2001年
，柴琇创办广泽乳业，后续推动公司全面聚焦奶酪优质赛道；2016年企业完成借壳上市 ，2018年正式更名为妙可蓝多
，成为名副其实的“奶酪第一股”
。

转折始于蒙牛资本的入局。

2020年，蒙牛通过股份受让
、定向增发等系列资本运作 ，取得妙可蓝多控制权，初步形成“蒙牛控股、创始人参与经营”的平衡格局
，随后柴琇在公司的经营话语权 、决策权限持续收缩 。2021年，蒙牛总裁卢敏放出任妙可蓝多董事长 ，柴琇调任副董事长并兼任总经理
，而后多位蒙牛系高管陆续入驻公司核心管理层
。

今年1月，受多年历史投资纠纷影响 ，柴琇被免去公司副董事长
、总经理及法定代表人全部经营职务
，蒙牛系高管蒯玉龙接任总经理、法定代表人，全面接管公司日常经营。

至此 ，妙可蓝多“去创始人化 ”进程落地
，公司彻底进入蒙牛系主导时代 。

管理层更迭后交出的首份半年报业绩表现亮眼，上半年妙可蓝多营收33.04亿元 ，同比增长28.71%；归母净利润1.51亿元
，同比增长13.74%，同时首次推出中期分红计划 ，向市场传递信心
。

但这背后依赖的是高强度的营销投入，上半年公司销售费用同比大增42.93%
，其中广告促销费用增幅高达58.54%，远超营收增速。这种典型的“以费换销 ”模式 ，短期可快速拉升营收 、增厚业绩
，但可持续性存疑 。

从核心业务基本面来看，妙可蓝多88%的营收来自奶酪业务 ，高度依赖儿童零食消费场景
。随着头部乳企
、食品企业纷纷加码奶酪赛道
，行业从蓝海增量市场彻底转入存量“内卷”竞争，公司尚未能培育出成熟的第二增长曲线。

目前 ，原制奶酪、家庭餐桌类奶酪产品等新业务仍处于市场培育阶段；B端餐饮奶酪业务毛利率持续偏低
，盈利能力薄弱，无法作为利润增长的核心引擎 。失去创始人后的妙可蓝多 ，何去何从？

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